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具身智能行业的拆解、观察与判断 —— 有料就发，不凑周更

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  1. 行业判断 / 创业方法论

    造得出，卖不动：具身智能创业机会筛选的七个判断

    AP 报道说"中国能规模化造人形机器人，但难在找到足够买家"。RobotScope 用 8 家公司的真实部署数据，拆解一个更根本的问题：哪些场景的客户真的愿意持续付费？
  2. 对比

    Figure 和宇树，谁更配得上自己的估值？

    Figure $39B 估值靠 AI 叙事，宇树 ¥420 亿靠出货量和真账。两家走了完全不同的路，但碰到了同一个问题：客户买单的 ROI 在哪？
  3. 行业判断 / 部署水位线

    人形机器人的「跑跑跳跳」困局——当狂热市场遇上窄场景现实

    赛道头部公司合计估值超 $70B，但 2025 年全球全尺寸人形机器人商业出货量仅数千台。真正在工厂里干活的机器人，绝大部分只在搬箱子和拣零件。这不是贬低进展——这是需要被诚实面对的落差。
  4. 资本 / 投资逻辑

    一年估值翻 14 倍、零收入：具身智能的高融资，到底在赌一条什么定律

    Physical Intelligence 估值翻 14 倍、自变量翻 50 倍，账面零营收。这笔钱买的是「物理世界 scaling law」的入场券。以美国为尺子，量中国公司为什么投得更猛。
  5. 产业链 / 拆解

    把宇树那台 $13,500 的人形拆开看：账单上 30 多个名字，谁拿走了大头

    我有个习惯：看一台机器人定价，就想知道它的钱都付给了谁。今天把宇树 G1 这台年销 5,500 台的人形当样本，按招股书的口径摊开——48% 付给机械、25% 付给电子、22% 付给电气，前五大供应商加起来不到 30%。表面看是一张「谁都缺一点」的散账，往里走，价值的山头其实就那么三四座。
  6. 真账 / KPI

    humanoid 想看清，先把 Figure 那 24 万包裹和它输给的那个实习生一起看

    Figure 03 跑了 200 小时连续作业、处理 249,560 个包裹、零故障。这听上去像个秒杀人的数字。可同一只机器人，4 天前刚在 10 小时对赛里输给了一个实习生。把这两件事并排看，humanoid 的真账故事第一次有了形状——它不在「快」上。
  7. 估值

    Figure 值 390 亿美元，可它从没告诉过你它赚多少钱

    我有个坏习惯：看见一家公司的估值，就忍不住拿它去除以另一个数。除着除着，整张具身智能的估值表就开始变得有点吓人了。这轮估值到底疯没疯，咱们把账摊开看。
  8. 宇树

    "成本狂魔"宇树：5,500 台是真的，BOM 是个谜

    都说宇树是把机器人价格打骨折的"成本狂魔"。可低价分两种：一种是真把成本压下去了，一种是先亏着卖占市场。宇树到底是哪一种？我把它的账和料翻了个底朝天。
  9. 宇树

    宇树把模型层全摆上了桌，可它还没证明那是壁垒

    UnifoLM、G1-D、UniStore——宇树该亮的牌一张没藏。但摊在桌上的牌，和已经赢回筹码的牌，是两回事。它的软件层现在更像硬件公司给自己配的工具链，离"不可替代"还差最关键的一步。
  10. 宇树

    宇树有真账，可 420 亿买的还是一个故事

    上次拆估值，是因为大多数具身公司只有估值、没有收入，没法除。宇树是那个例外——它有真账。所以这次问题反过来了：一家真有营收、真盈利的机器人公司，420 亿到底贵不贵？
  11. Unitree-EN

    Unitree Has Real Revenue. The $5.8B Still Buys a Story.

    Unitree has real revenue and profit. Is a $5.8B (¥42B) IPO valuation too rich? A data-driven teardown of Unitree's books vs. its story.