禾赛科技8:1股份细分生效：从$16到$2的背后是流动性重塑与人才争夺

2026年7月10日，禾赛科技按8:1拆股，ADS价格由约16.40美元降至2.05美元，总市值不变，股份总数从1.571亿增至12.571亿股，港交所同步调整每手买卖单位。公开理由是提升流动性、扩大投资者基础，但结合近期动作，这非简单股本操作，而是嵌套业绩高增长、战略重塑与地缘政治阴影的多层博弈。

拆股前不久，禾赛交出强劲成绩。2025年全年收入30.28亿元人民币，同比增长45.8%，激光雷达出货量翻三倍至160万台以上，实现美国通用会计准则下全年净利润6200万美元，成为全球车载激光雷达首家全年盈利企业。2026年Q1净收入同比升30%至6.806亿元，出货47.17万台，连续第八季度收入增长，连续第四季度盈利。公司将2026年出货指引上调至300万—350万台，展现规模化信心。此时拆股，更像对资本市场友好度的主动调整——股价走高后，降低每股名义价格可吸引散户，活跃交易，容纳更多资金。

拆股另一支点是人才激励。SEC文件显示，拆分后已发行的6170万份购股权和1750万份受限制股份单位按比例调整。拆分前禾赛刚向302名员工授予737,054份RSU。芯片级全栈自研深度依赖顶尖人才，股权激励是维系核心手段。拆股等比缩放行权价与股数，降低单份权益名义价格，行为金融上能提升员工感知价值，尤其在股价大涨后。面对激光雷达和具身智能赛道激烈人才争夺，禾赛借此凝聚内部，对外释放“与高增长同步获益”预期。

战略上，拆股恰逢禾赛从“激光雷达供应商”向“空间智能基础设施提供商”切换的关键窗口。2026年4月，禾赛发布第五代6D全彩SPAD-SoC芯片“Picasso”和下一代ETX系列，同时推出面向机器人与具身智能的Kosmo空间智能AI硬件平台与执行器模块。短时间内，拿下追觅生态1000万颗JT雷达独供大单，JT系列累计交付超20万颗并助力宇树机器人登陆春晚；成为奔驰L3级自动驾驶战略合作伙伴，由泰国Galileo制造中心支撑欧洲和中国市场；激光雷达嵌入百度萝卜快跑新一代无人驾驶平台、Thoro.ai安全认证AMR平台，并与Nvidia Halos AI Systems联合制定感知标准。密集定点将禾赛营收根基从ADAS前装市场拓展至L4自动驾驶、消费级机器人、工业自动化与智慧物流等高景气赛道。此时拆股，也为这份更具想象力的增长故事铺就更宽的市场承接面。

地缘政治阴影不可绕开。禾赛自2024年被美国国防部列入“中国军事企业”黑名单，虽不影响商业用途，但安全审视不断。拆股前三天，CNBC长篇调查报道称禾赛为“与Nvidia有关联的中国激光雷达制造商，构成网络风险”，警告可能成为数据后门。CEO李一帆罕见接受专访，逐一反驳“证据不足、不合逻辑”，强调不为中国军方工作。同一报道也承认，尽管有黑名单，禾赛激光雷达已广泛搭载于美国robotaxi、货运卡车和机场，与Nvidia合作仍在扩展。拆股同样具有战略防御功能：更低股价和更大流动性可吸引指数基金与散户长线持有，稀释地缘政治冲击带来的短期大额卖压，为在美上市构筑缓冲。

综合来看，禾赛8:1拆股发生在连续多季盈利、出货指数增长、产品从车规激光雷达扩展至6D全彩感知与空间智能硬件的加速期，与大规模股权激励调整、地缘舆论攻防紧密结合。单股名义价格从16美元降至2美元，看似小数点移动，实则在流动性、人才绑定与叙事承载三个维度同步重构。最终效果不只看成交量短期变化，更胜在能否将新进投资者与稳定内部团队锚定在“Physical AI基础设施”新赛道。