禾赛科技 Q2 财报前瞻（8/18）：CNBC 安全风波后激光雷达龙头交首份答卷

禾赛科技将于8月18日发布2026年第二季度未经审计财务业绩，这是7月初CNBC深度调查引发“安全风波”后，首次交出完整季度答卷。备受关注，因禾赛是全球车载激光雷达出货量冠军，且处于微妙节点：一边在美国robotaxi、卡车和机场的广泛部署引发国会数据安全担忧，另一边基本面持续走强——一季度净收入6.806亿元，同比增长30%，连续第八个季度收入增长、连续第四个季度盈利。

一季度交付量为Q2设下高参照系。该季总计出货471,723台，同比增长140.9%，将累计交付量推向新高。增长引擎不止于ADAS前装市场，机器人及消费级场景成为第二极。JT系列去年底累计交付突破20万颗，年初获追觅生态1,000万颗独供大单，创下消费级激光雷达最大订单。宇树机器人全系搭载JT系列登上2026年春晚，让禾赛在具身智能公众认知中占据一席。跨场景出货使公司营收模型多样性显著优于纯粹依赖汽车周期的同业。

出货攀升背后是技术平台再次升维。4月20日，禾赛在帕罗奥图发布第五代ASIC平台Picasso——全球首款在单芯片层面原生集成RGB感知与飞行时间测距的汽车级SPAD-SoC，可生成原生彩色点云，绕过传统多传感器融合的时延与算力损耗。基于Picasso的下一代ETX系列同步亮相，深度适配L3/L4感知架构。同一活动上，“全球首款AI空间相机”Kosmo空间智能平台首次亮相，7月WAIC 2026公开展示。至此，禾赛形成JT、ETX、XT三层Physical AI感知体系，技术叙述从“空间感知”切换为“空间智能”。

战略合作密度在2026年上半年达新高度。5月19日，禾赛成为梅赛德斯-奔驰L3自动驾驶车型的战略激光雷达合作伙伴及确认供应商，供应协议覆盖欧洲与中国，由泰国Galileo制造中心生产；隔日又获另一家欧洲顶级车企超100万台定点，覆盖其合资品牌10余款车型。更早在2月，东南亚超级应用Grab成为禾赛当地独家分销商。机器人侧：4月与Thoro.ai合作，JT128赋能CoreFlex AMR平台，支持四款年内发布的新机器人；7月联手Flasheye推出工矿、港口无人员全自动化方案。这些落地案例正将“空间智能”从概念推向可复用商业模块。

然而，所有增长叙事笼罩在日渐紧绷的地缘政治阴影下。2024年禾赛被美国国防部列入“中国军事企业”黑名单，虽不影响民商用，但7月7日CNBC深度调查直指其激光雷达广泛搭载于美国robotaxi、卡车与机场，引用安全研究者警告称这类传感器可能存在恶意利用或数据收集后门风险。CEO李一帆回应称指控“证据不足、不合逻辑”，强调不为中国军方工作。即便如此，报道揭示一个棘手现实：即便在黑名单上，禾赛与Nvidia合作仍在加深，其产品已深度嵌入美国自动驾驶交通体系。

市场情绪在风波后出现耐人寻味的修复。截至8月2日，禾赛NASDAQ市值回升至约25.3亿美元，较7月30日的20.5亿美元反弹约23%。这反映投资者对Q2业绩抱有积极预期，也隐含市场正在重新定价地缘政治风险——起码在财报数字面前，恐慌尚未演变为持续抛售。8月18日电话会上，除了ADAS定点与机器人订单的转化进度，管理层如何阐述美国市场合规框架与持续运营策略，将直接决定此轮修复是反弹还是反转。