禾赛Q2财报今日盘前发布：从ADAS到机器人感知，300万台出货目标能否兑现

2026-08-18盘前，禾赛将发Q2未经审计业绩。前一日NASDAQ收17.19美元，较前日19.02美元跌9.6%，市值约30亿美元。Q2营收指引8.5亿至9.0亿元人民币，维持2026全年激光雷达出货预期300万至350万台；较2025全年160万台交付量（连续第五年翻倍）。关注点从ADAS前装渗透转向机器人及消费级激光雷达放量。

汽车ADAS仍是基本盘。AT128自2022年量产交付以来累计超13万台；5月，禾赛成为Mercedes-Benz L3自动驾驶车型战略激光雷达合作伙伴及确认供应商，覆盖欧洲和中国；次日获另一家欧洲顶级车企定点，订单超100万台，覆盖该OEM在华合资品牌10余款车型。国内，百度Apollo/萝卜快跑新一代无人驾驶平台以禾赛为主激光雷达独家定点，单车4台AT128。

支撑300万台以上目标的增量在机器人侧。JT系列累计交付突破20万颗；禾赛与追觅生态签1000万颗JT雷达独供大单，创消费级激光雷达最大订单记录；宇树机器人全系搭载JT系列登上2026年春晚。禾赛还与东南亚超级应用Grab达成战略合作，Grab任其东南亚独家分销商。机器人感知从项目制走向规模出货，与汽车业务双轮驱动。

技术平台演进支撑转型。2026年4月，禾赛发布Picasso 6D全彩SPAD-SoC，全球首款单芯片原生集成RGB感知与飞行时间测距的汽车级SPAD-SoC，ETX系列升级方案同步亮相；同场Kosmo空间智能平台定位具身智能机器人执行器模块，7月WAIC 2026首展。官方称由“空间感知”转向“空间智能”，意在从传感器供应商升级为Physical AI基础设施提供商。

地缘政治风险仍压估值。禾赛2024年被美国国防部列入“中国军事企业”黑名单，禁止获美国国防部合同；李一帆7月对CNBC称“证据不足、不合逻辑”，强调不为中国军方工作。黑名单不影响民用，在美激光雷达已搭载于robotaxi、卡车和机场，并加入Nvidia Halos AI Systems Inspection Lab；股价波动：8月7日NASDAQ收19.22美元，8月14日回落至17.19美元，市值约30亿美元。

关联交易与机器人执行器商业化方面，8月1日，禾赛修订与Sharpa供应框架协议，将2026年关联交易年上限从1亿元上调至3亿元，覆盖激光雷达、机器人执行器及制造支持服务；3月25日至6月30日实际交易额约4200万元。同日提案将Sharpa电源模块及制造服务成本加成利润率提高至70%-80%，需8月28日EGM独立股东表决。同时，禾赛入选Morgan Stanley“Humanoid Tech 25”，为唯一激光雷达公司。

RobotScope视角：禾赛300万台出货目标并非汽车激光雷达故事，而是由JT系列消费级雷达、追觅独供大单和欧洲汽车定点构成的组合拳；从Picasso到Kosmo的技术平台转型，使其在Physical AI硬件层具备卡位优势。但地缘政治黑名单、关联交易利润率调整及股价剧烈波动，说明估值仍存风险折价，真正验证看Q2机器人业务收入占比和Sharpa执行器放量节奏。